建材行业-《促进耐火泥材料产业健康可持续发展的若干意见》

3月11日,工信部网站发布了《工业和信息化部关于促进耐火泥材料产业健康可持续发展的若干意见》,要求加强耐火泥材料行业管理,引导产业持续健康发展。
    主要观点:
    龙头企业有望从行业集中度提升中获益最近十年,我国耐火泥材料产业取得了长足进步,全国耐火泥原材料产量从2000年的1000多万吨,到现在的每年6000多万吨,已成为世界上最大的生产国、消费国和出口国。但我国耐火泥材料产业大而不强,销售收入进入世界排名前10名的企业中没有中国企业。
    针对行业现状,《意见》主要提出了三大目标和八大任务,力争到2015年和2020年,前10家企业产业集中度分别提高到25%和45%。有利于落后产能的退出,改善行业无序发展的现状,濮耐股份、金磊股份、北京利尔、瑞泰科技等技术领先、产业链完整的龙头上市公司或将借此机会获取更大的市场份额。
    需求不振产能过剩行业基本面下滑之势仍将持续根据行业协会统计,2012年全国耐火泥材料产量比上年同期减少130.78万吨,同比降低4.43%,行业产能全面过剩,市场无序竞争、低价竟销、秩序混乱的局面短期内靠行业自律难以扭转。协会调研的52家较大企业中,销售收入同比降低4.2g%、实现利润同比降低21.40%,应收货款同比上升15.34%。
    耐火泥材料的主要下游需求来自钢铁、建材(主要是水泥和玻璃)和有色金属行业。目前来看,经济复苏缓慢、下游行业同样面临严重的产能过剩,有效需求不足的情况仍将持续。受此影响,行业过度竞争、价格低迷以及由此带来的利润空间不断缩小的局面短期难以改变。
    投姿建议:
    未来六个月,维持行业投资“中性”评级我们认为此次《意见》出台,虽然给行业发展指明了大的方向,一定程度上利好龙头企业,但是有效需求不足和产能过剩的矛盾短期难以消除,行业基本面仍不乐观。综合考虑,我们维持行业的“中性”评级。
    风险提示:
    经济下滑导致下游需求进一步收窄;过度竞争带来的价格继续回落。